洋河股份遭四原始股东减持 大小非解禁之喜忧

前三季度净利增九成，7-9月增135%，有"蓝色旋风"之称的洋河股份，再次给羸弱的市场一个出人意料的惊喜。

而也正是在这个惊喜抛出之时，也即是在7-9月，从洋河股份发起设立至今，陪伴着洋河股份走过三载的四大原始股东却不约而同地选择了抛售，累计在第三季度减持421.6万股，占流通盘的1.03%。

相伴三载的原始股东，为何在业绩高增长之下，而且在市场羸弱之时选择抛售？这个问题一下引起了市场的关注，而在二级市场，在大盘连续两日大涨之时，洋河股份的表现也极为平淡，今日微涨0.54%。

四原始股东减持，顿时成为一个不解的信号。

高增长神话

10月25日晚间，洋河股份发布2011年三季度，"蓝色旋风"的高增长神话再次被续写。

按照洋河股份三季度财报，洋河股份第三季度实现，收入35.26亿元，同比增长70.55%。实现净利润11.02亿元，同比增长135.27%；每股收益1.22元。

纵观1-9月，洋河股份已累计实现净利润29.16亿元，同比增长89.88%；实现收入96.97亿元，同比增长74.59%；每股收益3.24元。

洋河股份预计，2011年1月-12月归属于上市公司股东的净利润比上年同期将增长70%-90%。

"这不得不说是完全超出了我们的预期"，10月26日，某大型券商的一位研究员告诉网易财经，早在今年8月23日披露的2011年半年度报告中洋河股份曾预计2011年1-9月归属于上市公司股东的净利润比上年同期增长50%-70%，"没有想到更是超过了之前的预期"。

10月15日，洋河股份曾发布2011年前三季度业绩预告的修正公告，修正后预计，2011年1月1日-2011年9月30日归属于上市公司股东的净利润为盈利261065万元-291780万元,比上年同期增长70%-90%。

回查洋河股份前三季度的增速，分别为88%、63%、71%，国泰君安食品饮料行业分析师胡春霞预计，在剔除2010年Q1双沟收入尚未并表的影响，今年一季度收入增长也有50%左右。按照收入口径可比计算，公司前三季度增长在加速。

四大原始股东减持

而就在连续业绩神话被续写的同时，相伴洋河股份发展三载的四原始股东却选择了减持。

按照洋河股份三季报披露，减持量最大的是江苏省高科技产业投资有限公司 (下简称"江苏高投")，其在三季度减持了194.5万股，减持后持有1071.5万股，是洋河股份第七大股东，减持后占流通股的2.61%。

减持数量在第二位的是南通综艺投资有限公司 (下简称"综艺投资")，其在三季度减持87.6万股。截至三季度末，综艺投资的持股数为8100万股，占流通股比例的19.8%，是洋河股份第二大流通股东，同时也是洋河股份第五大股东。

此外，南通盛福工贸有限公司 (下简称"南通盛福")减持了41万股，减持后持有洋河股份469万股，占流通股的1.8%。

个人投资者陈宗敬减持了39.5万股，减持后仍持有498.9万股，减持后占流通过的1.22%。

"很难说，业绩的大增和上述四大原始股东的减持之间有什么关系"，前述券商研究人士告诉网易财经，"再说，业绩的增长是一开始谁也不知道的事情，谁也不会想到在目前的经济形势下公司还能实现九成的增长"。

就江苏高投的减持，该券商人士认为，"更多原因是他们可能有更好的PE投资项目，所以在现在适当减持套现是合理的"，而对于综艺投资的减持，该人士分析，或有可能是综艺股份业绩压力等因素。

而对于个人投资者陈宗敬和南通盛福，该人士分析，"属于正常的投资，在大盘这么不景气的情况下，难免会忍不住卖掉一些股票"。

10月26日，作为本次减持量最大的江苏高投，网易财经在采访时，其投资部的一位工作人员告诉网易财经，"减持属于公司经营层方面的一个长期规划，与洋河股份本次公布的业绩无关"。

"你不说我们都不知道洋河股份昨天公布三季度财报，也不知道他们的业绩会增长到九成"，该工作人员解释说，"减持只是（江苏高投）经营方面的一步计划，而且解禁之后，如有其他投资标的，公司也会考虑套现投资"。

之后，网易财经再次联系上南通盛福，公开资料显示，该公司的经营范围为床上用品加工销售，当网易财经说明采访来意时，该公司接电话的工作人员称自己并不知情减持一事，"具体情况要问我们老板"。

抛售背后

事实上，上述四大原始股东的减持并非首次。

经翻查从2010年11月8日，洋河股份1.74亿股限售股解禁，上述四大股东均开始出现抛售。

最先启动减持的是江苏高投、综艺投资，两家公司在去年年末分别减持了301.57万股和167.07万股，这一减持导致洋河股份股价大幅度回调，从11月23日的最高点283.8元，迅速跌至12月28日的最低点204元，跌幅近30%。

2011年第一季度，个人投资者陈宗敬和南通盛福率也开始了减持，不过当期陈宗敬只是减持了1万股，南通盛福也只是减持了8万股。

同期，第二、第三大股东苏州市蓝天贸易有限公司和苏州市蓝海贸易有限公司则分别减持73.73万股和69.2万股。

先后持续不断的减持，也导致洋河股份今年一季度股价表现不尽人意，区间最高曾冲击240元/股，但最低曾跌至194元/股，区间跌幅达8.26%。

在今年5月13日，洋河股份完成10转10派10(含税)的除权除息之后，包括江苏高投、综艺投资、南通盛福和陈宗敬的持股数又均增加了一倍。

不过，在第三季度，上述四大股东的抛售没有就此停止，累计抛售421.6万股。

在2010年11月8日，洋河股份1.74亿股限售股解禁宣布之时，市场对此就多有恐惧，为此，申银万国食品饮料行业资深分析师童驯当时指出"大小非将继续分享洋河的高成长，并坚定看好公司的未来"。

童驯分析，首先杨廷栋、张雨柏等高管以及中层以上干部持股的蓝天白云贸易、蓝海方向投资三年内减持的可能性大不，理由是洋河股份仍处于高成长期，省外市场、梦之蓝都刚刚起步，每年的分红都够用了。至于其他四位自然人股东，不排除逐年减持的可能性。

而综艺投资、江苏高投的实际控制人都是昝圣达，综艺投资的子公司综艺股份将通过定向增发来解决项目所需资金，为此，综艺投资、江苏搞头在短期内减持洋河股份的可能性不大，未来有合适的PE项目时，再少量减持洋河股份换取现金。

沉重"大小非"之喜忧

按照去年洋河股份大小非解禁的公告，洋河股份首次公开发行前已发行股份本次解禁股数量为1.74亿股，占公司股份总数的38.75%,而实际上可上市流通的数量为1.56亿，占公司股份总数的34.57%。

"其实如果有原始股东解禁这对洋河股份而言反而是一种利好"，北京某券商研究人士提出了另外一种看法。

"以目前洋河股份的流通盘来看，解禁前流通股4500万股，仅占总股本的10%，只有10%的流通盘，市场就没有玩的空间了"，该人士指出。

"如果有更多的筹码能从原始股东中分出来，那也算是为市场做了贡献，因为谁不想分享一个高增长企业带来的红利呢？"，该人士反问到。

事实上，截止2011年9月30日，共有40家40家主力机构(基金32家，一般法人8家)持有洋河股份，持仓量总计3.17亿股，占流通A股77.42%，与2011年年中相比，基金持仓没有任何变化。

而在前十大流通股东中，只有广发策略优选混合型证券投资基金以515.59万股的持股数量位列第八位，占流通股持股比例的1.26%。

"如果有更多的筹码能更自由地流动，从本质上将是促进洋河股份流通股的流动性，也有利于洋河股份的市值管理"，前述券商人士指出。

不过，还有另外一个更大的现实是，到2012年11月6日，洋河股份将有3.13亿的原始股解禁，届时，市场又将作何选择？原始股东们又将何去何从？只有拭目以待。