俏江南上市基本宣告无望 不到两年总裁换了3人

　    据报道，此次CVC将收购俏江南69%的股权，总额为3亿美元，其中将由银行安排1.4亿美元贷款融资支持收购俏江南。

　　据此估算，俏江南估值约26.5亿元，这与五年前鼎晖入股时的估值20亿几无太多增长。然而，即便这样的估值也被业内人士普遍认为偏高。

　　记者昨日询问了多位投资界的业内人士，不少人均表示以俏江南目前的行情来看，3亿美元的价格过高。

　　“鼎晖一直都想退出，但主要还是看退出价格，此次的收购如果谈成的话，对于资金深套于俏江南多年的投资机构而言，无疑是一件好事情。”前述接近俏江南的投资人说。

　　一位同样在国内做并购投资的基金合伙人告诉记者，这是一种杠杆收购的方式。他向记者解释，杠杆收购是收购方为了进行收购，大规模融资借贷去支付交易费用的一种方式。收购方一般以目标公司资产及未来收益作为借贷抵押，借贷利息将通过被收购公司的未来现金流来支付。这种做法的优势在于，收购方的现金开支可以降低到最小程度，以较少的投入就可融得数倍的资金，在对企业进行收购、重组，使其产生较高盈利能力后，再择机出售。

　　但他也提醒记者，杠杆收购的借贷方一般为银行，且利息高于商业贷款，还款期限也有所不同，对于企业的经营能力要求很高，俏江南是否有能力来偿还这笔债务尚存未知。

　　业内人士说，此前CVC跟俏江南曾经谈崩，后来可能重新启动了谈判，足见谈判之艰难，毕竟在餐饮行业普遍低谷、俏江南自身业务承压的情况下，这样的收购并不是那么容易。

　　中国烹饪协会会长助理边疆向记者表示：“从长远看，能有一些大的外界资金进入，或者并购或者购买我们餐饮企业股份，也是好事。投资方也肯定对这个行业趋势有评估的，资金进入可以帮助餐企扭转下滑趋势，另一方面可以引进现代化管理模式，使企业可以尽快转型升级，同时对于提振整个餐饮业的信心是有益处的。”