宏达股份百亿钼铜项目停建 押宝失败殃及产业链

开工才仅仅三天，耗资超过100亿的钼铜项目被当地政府紧急叫停，宏达股份为期两年的重大项目在静待破冰之时再遭折戟。

在2008年遭遇地震重创和金融危机，宏达股份像一根被压紧的弹簧，甩掉地产包袱，加速从铅锌与磷化工向多金属矿业公司转型，宏达股份一路波折。

两年前，宏达股份启动“钼铜多金属资源深加工综合利用项目”（以下简称“钼铜项目”），拟投资建设4万吨/年钼和40万吨/年铜，单就以冶炼产能计算，如此项目顺利建成，钼产能将超过金钼股份，铜产能将仅次江铜和云铜，而一旦项目被停工，宏达股份或将错失钼产能头把交椅，其关联原料供应方也将受其影响。

“最终项目会如何进展，我们现在也没法判断，至于具体对公司经营业绩的影响，暂时还无法评估，目前我们唯一能做的就是和政府及群众做好沟通”，7月3日，宏达股份董事会办公室一位姓林的工作人员告诉网易财经。

公司承认钼铜项目被停建

7月3日晚间，宏达股份在停牌一天后正式发布公告，称7月3日接到什邡市人民政府通知，要求钼铜多金属资源深加工综合利用项目停止建设。

“你公司举行钼铜项目开工典礼后，我市部分群众对项目环境影响不了解、不理解，不支持，反应强烈。为维护我市社会大局稳定，经市政府研究决定，你公司钼铜项目从即日起停止建设。”

7月3日晚间，宏达股份在停牌一天后正式发布公告，称7月3日接到什邡市人民政府通知，要求钼铜多金属资源深加工综合利用项目停止建设。

7月2日，媒体报道称因当地群众反对，什邡市政府官网发布《关于钼铜项目建设有关情况的通告》，因近日什邡市部分群众对宏达集团的钼铜项目建设表达了不同意见。

“为维护群众合法利益，确保社会大局稳定，市委、市政府坚决维护群众利益。在群众不了解、不清楚、不支持该项目的情况下，市委、市政府研究决定责成企业从即日起停止建设。”什邡市政府通告称。

就在三天前，宏达股份发布公告称，宏达股份近期接到通知，宏达钼铜将于2012年6月29日在四川什邡经济开发区举行钼铜多金属资源深加工综合利用项目的正式开工奠基仪式。

“群众反对的呼声很大，主要还是考虑到项目建成后对当地居民的环境和健康方面的影响”，7月3日，一位什邡市的居民告诉网易财经。

“从一开始我们了解到宏达股份要在什邡建这个项目，大家的反对就比较强烈，我们最终希望不论是政府还是公司，能充分考虑到群众的利益”，该居民说。

什邡市政府：今后不再建钼铜项目

宏达股份称，整个项目耗资100多亿，而单环境投资方面的金额达到9亿多，从设计到开工，我们都是在运用国际最先进技术来确保环境安全。

“这个项目在去年3月已经通过了国家环保总局的环保审批，可以说我们所有的项目从立项到开工建设，都是严格遵守国家法律法规，项目本身不存在任何问题”，7月3日，宏达股份董事会办公室一位林姓的工作人员告诉网易财经。

而据媒体报道，项目的停建主要系当地部分群众担心项目建成之后存在环境和健康方面的影响。

7月3日下午，微博认证资料显示为“什邡市人民政府新闻办公室官方微博”发布微博称，什邡市委、市政府决定：今后不再建设钼铜项目。

该微博称，“鉴于部分群众因担心宏达钼铜项目建成后，会影响环境，危及身体健康，反映十分强烈，决定停止该项目建设，什邡今后不再建设这个项目。”

“部分群众可能会对这个项目不了解，也不理解”，林先生称，整个项目耗资100多亿，而单环境投资方面的金额达到9亿多，“从设计到开工，我们都是在运用国际最先进技术来确保环境安全”。

“目前我们唯一能做的就是和政府及当地群众进行沟通，至于最终项目会成为什么样子，目前还无法预计”，林先生称。

至于如果项目停建对公司经营业绩的影响，林先生称目前公司并没有做相关的风险评估，“现在还没法评估，目前评估还为时尚早，我们当然是希望项目能尽快开工建设”。

或错失钼产能头把交椅

按照当时的项目预期，宏达股份未来有望成为国内钼第一、钛第一、铜第四、锌第七的综合矿业巨头，这意味着一旦钼铜项目彻底被叫停，宏达股份将错失国内钼产能的头把交椅。

事实上，从2010年11月，宏达股份启动钼铜项目，就一路坎坷。

2010年11月20日宏达股份公告称，拟以货币方式单独出资人民币1亿元设立四川宏达钼铜有限公司开展钼铜多金属资源深加工综合利用项目，主要包括建设钼（金属量）4万t/a装置、阴极铜 40万t/a 装置、伴生稀贵金属回收装置、冶炼烟气制硫酸装置等，总投资额 101.88亿元。

当年，宏达股份业绩同比出现了大幅下滑，实现营业收入41.48亿元，同比增长4.05% ；利润总额-2.16亿元，归属上市公司股东净利润-3.58亿元。

2011年一季度，宏达股份每股经营现金流出现负值，为-0.36，资产负债率更是迫近80%，由于此项目耗资巨大，加之自身造血功能出现障碍和债务融资遭遇瓶颈，宏达股份依然甩卖旗下两家地产公司，推升2011年上半年业绩。

到2011年9月，钼铜项目已是万事皆备，只欠环保，在经股东大会通过，并取得了项目备案、安全审查、节能审查等相关手续及备案文件之后，一旦国家环保部门审批后，即可破土动工。

当时，为解决项目建设中的资金等问题，宏达股份将钼铜项目分两期建设：一期（预计建设期为2年）规模为2.5万吨钼铁/年和7516吨三氧化钼，20万吨铜/年；二期再增加3万吨高纯三氧化钼，20万吨铜/年，并将根据资源保障情况对一、二期铜的建设规模作适当调整。

直到2011年年底，宏达股份开始迈出向多金属矿业公司蜕变的第一步，拟向包括公司控股股东宏达实业在内的不超过10名的特定投资者非公开发行股票，募资45亿用于“钼铜多金属资源深加工综合利用项目”和补充流动资金。

按照当时的项目预期，4万吨/年钼项目和40万吨/年铜项目均属大型冶炼项目，单就冶炼产能而言，钼产能将超过金钼股份的1.6万吨（钼金属量）；而铜产能将仅次于江铜的90万吨、铜陵的 80万吨和云铜的60万吨，再加上现有的20万吨/年的锌冶炼产能，宏达股份未来有望成为国内钼第一、钛第一、铜第四、锌第七的综合矿业巨头，这意味着一旦钼铜项目彻底被叫停，宏达股份将错失国内钼产能的头把交椅。

公司产业链或受影响

事实上，对宏达股份影响最直接的除了资金、产能和行业地位，钼铜项目原料的关联供应方也或将因此“殃及池鱼”。

巧妇难为无米之炊，如此庞大的项目，如果没有后续资源的供应，钼铜的冶炼也将是空谈。

华泰证券首席有色金属分析师叶洮曾在早年的一份分析报告中指出，参照发改委的《铜冶炼行业准入条件》要求，单系统铜熔炼能力在10万吨/年及以上，自有矿山原料比例需达到25%以上。叶洮推断，公司自给铜精矿至少需为10万吨/年，若假设以接近矿山行业平均的20年服务年限来估算，则公司预期可获得的铜资源储量应不低于200万吨。

而根据行业相关准入条件，公司拟建的钼铜冶炼项目必须具备一定的资源自给率。叶洮判断，大股东宏达集团位于西藏的钼铜矿未来成为公司钼铜冶炼项目的主要矿石来源。

宏达股份在此前公告称项目的矿石原料计划主要来自于关联方四川（宏达）集团自有矿山和其他战略合作方，其中4万吨钼金属量计划全部来自于关联方自有矿山和其他战略合作方，40万吨铜金属量中50％计划来自于国内关联方自有矿山和其他战略合作方，50％计划来自于海外战略合作方。

“在国内铜冶炼厂原料高度依赖进口的现实下，公司依靠关联方自有矿山与增加铜矿石进口或是现实之举，因此宏达集团控股的天仁矿业所拥有的邦铺钼铜多金属矿的开发进度值得密切关注”，叶洮指出。

同样，值得注意的是，就在钼铜项目刚刚开工，7月3日晚间，宏达股份发布了一则“利好”公告，称宏达股份将与西藏自治区地质矿产勘查开发局第五地质大队（简称“地质五队”）、四川宏达（集团）有限公司（简称“宏达集团”）、成都沃美东龙投资有限公司（简称“沃美东龙”）于2012年6月30日签订了合作投资协议，拟共同投资设立西藏宏达多龙矿业有限公司（简称“合资公司”，对西藏改则县多龙矿区进行地质勘查开发。

“如果钼铜项目最终被停建，那上游的关联方原料的消化问题将随之存在，同样，宏达股份在其他地区的多金属发展路径也将受到重创”，7月3日，一位不愿具名的有色金属行业分析师说。