戴尔私有化浮现微软身影

作为老牌PC巨头，甚至曾经的全球PC老大，戴尔曾经书写了一个PC世界的传奇，然而“三十年河东，三十年河西”，同样因为PC，戴尔不得不为自己的转型走上“私有化道路”。

25年上市史终止

北京时间2月5日晚间，戴尔公司宣布，公司创始人迈克尔·戴尔与银湖资本将以每股13.65美元的价格收购戴尔公司，交易规模将达到244亿美元，其中微软将为该交易投资20亿美元。据悉，戴尔此次私有化规模是自2007年黑石集团260亿美元收购希尔顿集团之后的最大规模的杠杆收购私有化交易。

资料显示，戴尔于1988年在美国纳斯达克正式挂牌交易，历时近25年，当年首次公开发行350万新股，每股作价8.5美元。在资本市场，戴尔市值曾超过1000亿美元，不过时过境迁，如今其市值缩水达4/5至200亿美元左右。过去52周，戴尔股价最高为18.36美元，最低仅为8.69美元。

根据此次私有化协议，除了迈克尔·戴尔和银湖，还包括微软在内的投资财团将以每股13.65美元的价格对戴尔公司进行私有化，与最初传出该消息时的戴尔股价相比，该私有化价格溢价25%。戴尔公布私有化当日，股票收盘价为13.42美元，上涨1.13%。

在接下来的45天，戴尔及其顾问将“积极地征求、接收、评估提出替代方案的其他方，并可能进行磋商”。预期此项交易在戴尔208财年第二财季结束时完成。

交易完成后，迈克尔·戴尔将继续担任公司CEO，同时也是公司最大股东，而此前他已经拥有戴尔公司近16%的股份。

据记者了解，迈克尔·戴尔早在2010年就有私有化的考虑，当年6月，迈克尔·戴尔就曾表示，可能会将戴尔公司私有化，不过后来此事最终未成，其仅是在2010年12月，以1亿美元购买了该公司740万股股票，当时创下了他五年来的最大一日收购纪录。

PC王的沉浮

在全球PC领域，戴尔公司曾经是一个传奇。

1984年1月，19岁的美国得克萨斯大学大一学生迈克尔·戴尔以1000美元的创业资本注册了“戴尔电脑公司”，自此该公司成为第一家根据顾客个人需求组装电脑的公司，没想到此模式迅速得到市场的认可，迈克尔·戴尔随后辍学，放弃了父母期望未来的医生职业，全力运营戴尔公司，并使戴尔公司以独有“直销订购模式”纵横于全球PC市场。

1999年，戴尔取代康柏电脑(Compaq)成为美国第一大个人电脑销售商，不过2002年这一地位被刚收购了康柏的惠普公司取代。然而到了2003年第一季度，戴尔再次取得第一宝座，并占据多年。迈克尔·戴尔与微软的创办人比尔·盖茨也一道成为大学辍学创业的成功代表，直到现在还一直被津津乐道。

然而世上没有永远的顺风船，戴尔也是如此。其引以为傲的PC老大宝座自2006年第三季度被对手惠普争得后，翻身一直不力，而2011年第三季度，PC老二地位也被来自中国的联想夺走。除此以外，戴尔赖以成功的直销模式也备受业界和“华尔街”的质疑，更接连出现了高层离职潮，以副总裁阿梅里奥为首的多个高层加盟联想集团。同时，美国证券交易委员会当时又宣布对戴尔公司进行调查，内忧外患是戴尔公司当年的真实写照。

IDC发布的《全球季度PC跟踪报告》显示，戴尔现在排名还在第三，出货量为940万台，市场份额10.6%。而惠普的出货量为1500万台PC，市场份额16.7%，位列老大。

戴尔公布的最近一期财报显示，截至2012年11月2日的第三财季，戴尔公司实现利润4.75亿美元，合每股收益27美分；2011年同期实现利润8.93亿美元，合每股收益49美分。该公司第三财季利润同比下降47%，这已经是戴尔公司连续第四个财季出现利润下滑。

艰难转型路

不得已，已经退休三年的迈克尔·戴尔重新出山。

2007年2月，迈克尔·戴尔取代时任戴尔CEO凯文·罗林斯再度出山拯救自己创办的公司，随后开始了一系列重大调整，其中最为引人注目的是对其原有的、一直为业界所推崇的单一直销模式进行调整，引入分销。

迈克尔·戴尔做出了种种努力，但在PC上的起色并不是很大。

“现在很难说清PC、平板电脑、手机这些产品之间的界限，我们称之为‘Smart connected Device’（智能终端），”对于戴尔近年发展不佳的原因，知名研究机构IDC中国计算机系统研究部的助理总监王吉平2月5日对《华夏时报》记者分析称，“现阶段不仅要求PC产品线要全，其他移动端也要覆盖，戴尔没有有实力的产品，因此存在一定的劣势。”

王吉平还称，直销模式是戴尔多年来成功的法宝，但近些年这一模式越来越受到多渠道的影响，戴尔在多渠道营销模式上虽有变化，但没有过多显著之处。另外，在新兴市场发展也有不足。

PC翻身遇挫，戴尔如今开始向企业级市场艰难转型，并给自己定义为端到端解决方案提供商。

2012年，迈克尔·戴尔在回答媒体采访时介绍，戴尔在过去几年中收购的企业超过20家，都集中在企业解决方案领域。在戴尔诸多收购中，值得一提的是对佩罗系统的收购。2009年9月21日，戴尔以约39亿美元收购了美国知名的IT服务商——佩罗系统公司(Perot Systems)，这被认为是当时戴尔历史上最大规模的收购。

“从第三方数据来看，目前整个全球IT行业总价值达到3万亿美元，这个市场就是戴尔公司广阔的竞技场，在这3万亿之中，戴尔每年的收入达到620亿美元。根据统计，这3万亿美元按客户群细分，有0.25万亿美元是消费级市场，有2.75万亿美元是政府和企业级市场。虽然戴尔同时参与这两个市场，但是显而易见，2.75万亿的市场规模更大。” 迈克尔·戴尔如此认为。

对于戴尔的转型方向，有业内观点称其为“小IBM”模式。不过与IBM彻底放弃个人PC业务专注企业级市场不同的是，戴尔并未完全放弃个人PC业务。

戴尔副总裁、负责全球公共事业及大企业事业部市场营销工作的Russ Fujioka对外表示：“终端产品作为端到端解决方案中重要的那个‘端’也是我们的优势之一。”“虽然利润渐薄，但是做PC起家的戴尔尽管强调自身的转型，却并不打算放弃PC业务。”

“大的方向没有错，企业需要整体解决方案。”王吉平对此表示认同，他认为，戴尔私有化“可以做更多长远发展规划，进行长线调整，不用担心资本市场对市场份额、销售额等业绩压力”。

“企业级市场要做好没那么快，这需要一个过程。”一位资深业内人士此间也对《华夏时报》记者如此分析。

值得注意的是，此次戴尔私有化中有了微软的身影。对于微软的介入，王吉平称，这是当时走软件与硬件结合、互融互通的路线，也就是“苹果模式”。但是对微软来说，在与戴尔合作的同时，如何协调与其他OEM厂商的关系是一个需要妥善处理的问题。