双汇并购史密斯菲尔德 共达双赢

　　9月6日，美国史密斯菲尔德食品公司(简称“史密斯菲尔德”)和中国双汇国际控股有限公司(简称“双汇”)发表联合声明，双汇71亿美元并购史密斯菲尔德的交易已经获得美国外国投资委员会批准，史密斯菲尔德将于9月24日召开特别股东大会，就该交易进行投票,预计随后将很快完成交割。

　　业界普遍认为，如果交易顺利完成交割，这将是中国企业对美最大的一笔并购案，将为中国企业赴美投资打开新的局面，有助于缓解中国企业对赴美投资可能遇阻的疑虑。双汇并购史密斯菲尔德之后，可以加强全产业链建设;而史密斯菲尔德也可以借助收购打开中国市场，改变业绩疲软。

　　迈过重要“门槛”

　　史密斯菲尔德首席执行官拉里·波普当天在声明中说：“我们乐见这一交易获得美国外国投资委员会的批准，感谢委员会成员对审查这一交易付出的努力。”

　　美国外国投资委员会是由美国财政部牵头成立的跨部门机构，负责审查外国企业在美国的并购行为是否会损害国家安全。业界分析认为，美国外国投资委员会批准该并购案，意味着双汇在美投资迈过重要“门槛”。

　　今年5月29日，双汇与史密斯菲尔德宣布达成最终并购协议，双汇拟以每股34美元的价格收购史密斯菲尔德。为此，双汇将支付47亿美元，加上承担史密斯菲尔德的债务，这笔交易涉及总金额约为71亿美元。

　　然而，这一巨资并购案进展并不顺利。6月中旬，该并购案遭到史密斯菲尔德大股东阻挠，称史密斯菲德尔的价值在交易中被低估，如果将这家肉企拆分后出售，股东会得到更多利益;之后又传出美国密苏里州长否决两项包含允许把密苏里农田出售给外国人条款的议案，造成双汇并购案的法律障碍;7月23日，17个美国民间团体联名写信给美国外国投资委员会，要求其否决双汇并购案;7月底，史密斯菲尔德又称，美国外国投资委员会对这一并购交易将展开第二阶段审查，审查期被延长至45天。

　　9月6日，这起几经波折的巨资并购案终于获得美国外国投资委员会批准，意味着该并购案已经扫清了政策障碍。有分析人士认为，美国政府批准双汇并购史密斯菲尔德的原因有三：首先，美国需要外国投资促进美国经济增长和就业;其次，农业并非敏感领域，如果连这笔交易不批准，将大大削弱外国投资者对美国市场的兴趣;第三，双汇承诺保留史密斯菲尔德管理层和员工，获得了劳工组织和地方政府支持。

　　联合声明称，史密斯菲尔德公司将于9月24日召开特别股东大会，就该交易进行投票，双方对并购顺利完成充满了信心：“预计随后将很快完成交割。”

　　“收购就只差一步了，如果股东大会通过了，基本上就没有问题了。”双汇内部人士表示，“从现在的情况来看，最终收购应该不成问题。”

　　而业界普遍认为，如果交易顺利完成交割，这将是中国企业对美最大的一笔并购案，将为中国企业赴美投资打开新的局面，有助于缓解中国企业对赴美投资可能遇阻的疑虑。

　　双汇首席执行官杨挚君表示：“此次交易将打造一个全球领先的动物蛋白企业。”并称双方已经开始着手准备最终并购协议。根据协议条款，并购完成后，史密斯菲尔德将退市，但现有品牌将被保留，并作为双汇的全资子公司运营。

　　以其达到“双赢”

　　史密斯菲尔德公司创立于1936年，以生产著名的弗吉尼亚州怀特郡史密斯菲尔德镇火腿而闻名，现已在全球12个国家开展业务，占据美国肉制品市场30%的份额，位居“世界500强企业”之列。

　　然而，作为美国最大的肉制品企业，斯密斯菲尔德却在2013年显示出疲态。9月6日，斯密斯菲尔德最新发布的2014财年第一财季报告显示，尽管在该报告期内公司销售额达到34亿美元，同比增长10%;但公司净收入却由2013财年同期的6170万美元下滑到当期的3950万美元。

　　此前分析机构指出，在几近饱和的美国市场，史密斯菲尔德并不会有太大空间，而国际市场才是其最重要的盈利点。然而，遗憾的是，其对日本、中国、俄罗斯等主要国际市场的出口量也在下滑。

　　而双汇控股的双汇发展在近日公布的2013年半年报中称，公司实现营业收入203.07亿元，同比增长10.82%;实现归属于母公司股东的净利润16.90亿元，同比增长64.95%。

　　尽管营收净利润实现双双增长，但双汇发展也在半年报中指出，受产品结构调整、渠道开拓及网点建设进度的影响，上半年公司产销量与年初披露的年度经营计划相比仍存在缺口。

　　鉴于此，双汇与斯密斯菲尔决定优势互补，强强联合，共同打造一个全球领先的动物蛋白企业。

　　东方艾格农业分析师马文峰表示，并购完成后，双汇旗下企业可获得史密斯菲尔德美国猪肉的上游资源，并借此机会形成从生猪养殖、加工到市场营销的全产业链;而美国市场相对来讲已经饱和，如果仅仅依靠美国市场，史密斯菲尔德发展空间肯定不大，且国际市场发展也存在瓶颈，并购可以帮助史密斯菲尔德打开中国市场，使其走出发展瓶颈。

　　不过，值得注意的是，平安证券分析师文献认为，引入美国猪肉会加剧国内屠宰行业竞争，且史密斯菲尔德的产品通过双汇的渠道进入中国市场也会加剧整个行业的竞争，未来肉制品行业并购可能会比较频繁，大洗牌将在所难免。