国内女装品牌上市热潮再起

　　整体市场承压
　　女装企业过会压力犹存
　　从此前女装企业未通过审核的原因看，主要为以下几方面：一是加盟店占比偏高；二是库存偏高；三是品牌过多,精力分散，拖累主品牌，如淑女屋旗下除主品牌外，还涉足童装、家纺品类等；四是整体品牌实力有限，赢利能力不足。
　　以维格娜丝为例，首次被证监会发审委否决其IPO申请的原因为，公司2008~2010年营收虽大幅增长，但服装销售数量却在店铺数量由2008年的143家增至2010年的272家的情况下未见增长。数据显示，2008~2010年，公司服装销售数量分别为58.18万件、60.34万件和58.67万件。
　　发审委还认为，公司2010年末存货大幅增长，由2009年末的3816万元增至2010年末的1.01亿元，存货主要为库存商品，2010年存货周转率仅为1.36，而公司未计提存货跌价准备。此外，公司拟募资2.77亿元新开设85家自营店铺，而2010年公司关店数为46家。由于店铺从开业到赢利需要一个过程，公司报告期内在店铺数量增长的情况下服装销量却有所下降，2010年年末库存商品又大幅增长，因此公司未来赢利能力存在较大不确定性。
　　但再次冲关，维格娜丝有了改变。其最新招股书显示，定位于高端女装的维格娜丝2011~2013年分别实现营业收入5.05亿元、5.98亿元和7.46亿元；店铺数量由346家增至361家，其中320家为直营店；销售数量分别为76.36万件、77.81万件和84.07万件。这就回应了当初发审委的疑虑：服装销量增长匹配了店铺数的增长。
　　赢利能力方面，招股书显示，2007年公司的营业收入和净利润分别为9555.12万元、632.91万元，2013年分别增至7.46亿元、1.36亿元，年复合增长率分别为40.86%、66.65%。仅以2011~2013年的数据看，其净利润分别为9110万元、9479万元和1.36亿元，2013年的增长尤其迅猛，同比增速达到43.48%。
　　尽管这是一组漂亮的数字，但事实是，当前包括中高端女装消费市场在内的整体消费市场都不乐观。
　　与男装、运动装和休闲装行业相比，国内女装行业的市场集中度偏低，不少品牌的区域性仍较强，在全国范围影响力有限。中国商业信息网公布的2013年全国重点大型零售企业服装类商品销售统计结果显示，女装类品牌中，VERO MODA的市场占有率排名第一，但仅为3.82%；排名第十的阿玛施市场占有率仅为1.34%。
　　在高档女装市场中，维格娜丝在招股书中引用了2011年中华全国商业信息中心的数据，这一年销售排名前十的品牌有宝姿、玛丝菲尔、雅莹、朗姿、维格娜丝、阿玛施、歌力思、娜尔思、白领和音儿等。十大品牌该年的市场集中度也仅为27.61%。
　　尤其是这两年，在ZARA等国际快时尚品牌持续冲击、电商大肆瓜分百货店人流和销售业绩、零售市场疲软等综合因素影响下，这些中高档女装品牌的销售遇到了压力，消费者的消费偏好更倾向于那些性价比高的品牌。
　　以被誉为“中高端女装第一股”的朗姿股份为例，2013年其营收虽同比增长23.39%，但净利润仅增长了1%，扣非后净利润更是同比下降了8.8%。朗姿股份表示，从2013年、尤其是下半年以来，我国服装消费市场、尤其是中高端品牌服装消费市场遇到了前所未有的“寒流”，高端百货市场下滑明显，中高端品牌服装企业经营压力迅速增大。
　　对此，有业内人士指出，随着宏观经济不确定因素增加及各类成本的不断攀升，加之同类上市公司的“对比效应”，二三线服装企业的IPO闯关难度可能会越来越大。由此，不能不让人为这些依然苦苦排队的女装企业捏把汗。